◆墙机业务有望成为今年亮点。陶瓷机械作为公司的主营业务，市场占有率约为 1/4， 目前下游用砖市场需求稳定在 1万亿块左右，除了更新换代需求，出口的增速有望快速增长，预计公司的陶机业务保持稳定。公司积极介入墙材机械领域，墙材机械利用废渣制成粉煤灰砖和混凝土砖，符合国家节能减排的导向。我国的废弃物制砖只占总量的 5-6%，如果占比增长到 10%，则废物砖能有 100 亿的市场，墙材机的市场前景广阔。公司预计明年墙材机械销售额达到 6－7亿，2015年将达到30 亿，成为公司的重要增长点。

　　◆“三小”项目带来新的利润增长点。 除了墙机等三大主要业务，公司储备项目丰富，在手有“三小业务”，包括液压泵、金属挤压成型机、厨具生产压机等。液压泵方面，公司定位高端，产品毛利率大概40%左右，预计今年的收入3千万。金属挤压成型机产品规格为3千吨，主要用于生产车轮轮毂，以后有望做发动机盖。相对于国内挤压机仅有1000吨规格，公司金属挤压成型机有望拥有60%毛利润，公司今年产品进行中试，预计明年年底会有订单，但带来利润增长尚需时日。厨具生产压机目前有苏泊尔的订单，做锅生产线%。预计“三小”项目带来公司业务的多元化，并带来新的利润增长点。

　　◆清洁能源业务明年迎来快速增长。公司的清洁煤气成本只有天然气成本的2/3，但成本高于水煤气，目前公司的煤气化炉仅四川乐山的还在运营，今年收入大约有 6千万。公司在建的沈阳集中供气的气站项目，预计在 10 月份建设完成并逐步投入使用，达产后年均净利润约 6 千万。公司子公司马鞍山科达洁能公司为陕西龙门煤化工公司研制 4 万立方米的煤气炉，意向订单 16 台设备，销售金额 12－13 亿，随着明年新订单的落实，将给公司新能源业务带来快速发展。

　　※盈利预测与投资建议  考虑到公司今年转让药厂有 2亿收益，我们预计 2011—2013年的 EPS分别为 0.65元，0.76元，0.95元，对应 10月 13日收盘价PE分别为 19倍、16倍和 13倍；给予“推荐-A”评级